Le taux de rendement interne (TRI) est l’outil de mesure le plus fiable pour mesurer la rentabilité d’un investissement, qu’il soit photovoltaïque, immobilier ou financier. Il est appelé parfois à tord “rendement” photovoltaïque, or le rendement photovoltaïque est une caractéristique technique des panneaux.
En clair, TRI vous permet de savoir si un projet photovoltaïque est vraiment rentable ou si un autre investissement pourrait l’être davantage.
Le TRI s’impose comme un repère clé pour analyser et comparer des projets d’investissement, intégrer les flux de trésorerie dans le temps et mesurer la rentabilité prévisionnelle. Chez Terre Solaire, le TRI est calculé dans le cadre de l’analyse de rentabilité pour tous les projets que l’on étudie. Lorsque c’est nous qui investissons, le TRI est décisif pour valider nos projets en tiers-investissement.
Découvrons ensemble comment cet indicateur fonctionne et ce qu’il révèle sur la viabilité économique d’une toiture solaire.
POUR RÉSUMER
Le TRI (Taux de Rendement Interne) est le taux de rentabilité d’un investissement.
Il permet de comparer simplement un projet photovoltaïque avec d’autres placements financiers
Qu’est-ce que le TRI ? L’indicateur qui révèle la rentabilité d’un projet solaire
Lorsqu’on parle de rentabilité, il ne suffit pas de savoir combien un projet rapporte chaque année. Il faut comparer ce rendement avec d’autres opportunités d’investissement. C’est exactement ce que permet le TRI.
Le Taux de Rendement Interne (TRI) est un indicateur financier qui permet d’évaluer très précisément la rentabilité d’un investissement, avant ou après avoir pris en compte le financement.
Le TRI est aussi le seul outil qui permette de comparer des investissements qui ont des profils différents, par exemple un projet photovoltaïque avec un investissement locatif dans une maison :
- un projet photovoltaïque génère des revenus élevés et des dépenses faibles en pourcentage du chiffre d’affaires annuel mais on peut considérer qu’il n’a pas de valeur résiduelle après 30 ans
- un investissement locatif dans une maison génère des revenus faibles et des dépenses d’entretien parfois élevées au regard du chiffre d’affaires mais il offre une valeur résiduelle après 30 ans puisqu’on peut revendre la maison.
A votre avis, qu’est-ce qu’il vaut mieux faire avec 100 000 € à investir :
Les placer sur un projet photovoltaïque
ou
Acheter une maison pour faire du locatif
La réponse passe par le calcul du TRI pour ces 2 projets.
Pour comprendre ce qu’est le TRI et comment le calculer, nous allons d’abord aborder 3 notions qui sont au cœur de la finance moderne :
- la valeur « temps » de l’argent
- le principe d’ « actualisation » d’un revenu futur ou d’une dépense future
- la « valeur actuelle nette » d’un projet d’investissement.
La valeur "temps" de l'argent
Imaginez qu’on vous propose deux options :
- recevoir 100 € aujourd’hui,
- ou attendre un an pour toucher 105 €.
Le choix dépend des personnes : certains préfèrent la sécurité de l’argent immédiat, d’autres acceptent d’attendre pour gagner davantage.
👉 C’est exactement ce qu’on appelle la valeur temps de l’argent.
De quoi dépend cette valeur “temps” de l’argent ?
Principalement de deux éléments qui varient d’un individu à l’autre :
- La perception du risque : et si la somme promise n’arrivait jamais ?
- Les opportunités de placement disponibles : 100 € aujourd’hui peuvent être placés pour générer davantage dans 1 an. On compare donc ce que rapporte ce placement alternatif à la promesse de gain futur.
Cette valeur temps se mesure grâce au taux d’actualisation, dont il faut dire quelques mots.
LE CONSEIL TERRE SOLAIRE
1 € aujourd’hui vaut plus qu’1 € demain, car il peut être placé, investi, ou utilisé immédiatement. C’est le principe de la valeur temps de l’argent.
le taux d'actualisation
L’actualisation consiste à ramener l’ensemble des revenus et des dépenses futurs associés à un projet d’investissement, qu’on appelle « cash-flows » dans le jargon financier, à une somme unique qui est la « valeur actuelle » de ces cash-flows futurs. Cette valeur actuelle est calculée de telle manière qu’un investisseur n’aura pas de préférence entre percevoir la « valeur actuelle » tout de suite et attendre pour percevoir l’ensemble des cash-flows du projet année après année.
Techniquement, le TRI correspond au taux d’actualisation qui ramène la somme des cash-flows (positifs et négatifs) d’un projet à une Valeur Actuelle Nette (VAN) égale à zéro.
Il répond à une question simple : si j’investis aujourd’hui, quel est le taux de rentabilité annuel que je peux espérer sur toute la durée du projet ?
LE CONSEIL TERRE SOLAIRE
Le taux d’actualisation sert à dire combien vaut vraiment un euro de demain… aujourd’hui.
Exemple concret
Vous investissez 100 000 € dans une toiture photovoltaïque.
Chaque année, vous recevez des revenus issus de la vente d’électricité et vous avez quelques dépenses : visite de maintenance, assurance, redevance au gestionnaire de réseau, etc.
Si le TRI calculé pour votre projet est de 8%, cela veut dire que votre projet photovoltaïque est équivalent à un placement sur un livret A qui rapporterait 8%.
Ca fait rêver !
Autrement dit, le TRI permet de comparer directement votre projet solaire à d’autres investissements qui ont des profils très différents, que ce soit un placement sur un livret A, un projet d’immobilier locatif ou l’investissement dans une nouvelle machine-outil industrielle.
Une dernière précision : la durée du projet
Pour analyser un projet photovoltaïque, on peut calculer le TRI sur des durées différentes, par exemple :
- 20 ans si on ne veut tenir compte que des revenus générés pendant la durée de l’obligation d’achat, condisérant que le prix du kilowattheure dans 20 ans est très difficile à anticiper
- 25 ans qui correspond à la durée de garantie des panneaux standards
- 30 ans qui est la durée de vie raisonnable d’une installation photovoltaïque
Dans tous les cas, cela signifie qu’on ne tient pas compte des cash-flows au-delà de cette durée : par exemple, si on calcule un TRI 25 ans, cela signifie qu’on considère que le projet photovoltaïque ne générera plus aucun revenu après 25 ans, ce qui est très pessimiste puisqu’une installation photovoltaïque bien entretenue aura encore un très bon rendement après 25 ans.
Comment est calculé le TRI d’un projet photovoltaïque ?
Les éléments pris en compte dans le calcul
Pour calculer le TRI, il faut tenir compte de l’ensemble des paramètres économiques du projet :
- L’investissement initial : coût d’achat des panneaux, onduleurs, installation, raccordement.
- Les revenus futurs : chiffre d’affaire de la vente d’électricité et/ou économies sur les factures d’électricité en cas d’ autoconsommation
- Les charges d’exploitation : maintenance, assurances, redevance au gestionnaire de réseau public, éventuellement IFER, etc.
- Le mode et le coût du financement
La durée de vie du projet : chez Terre Solaire, on prend la durée de garantie des panneaux : 25 ans ou 30 ans..
Calcul de la rentabilité photovotaïque dans Excel avec la fonction TRI
Dans Excel, la fonction =TRI() permet de calculer le Taux de Rendement Interne à partir d’une série de flux de trésorerie.
Extrait d’une proposition financière par Terre Solaire
Qu’est- ce qu’un bon TRI ?
Le TRI est un objet de comparaison, il faut donc le comparer à un autre investissement que pourrait faire l’entreprise (nouvelle machine, placement de la trésorerie…)
Voici le tableau de comparaison des TRI
|
Investissement
|
Taux de rendement interne (TRI)
|
|---|---|
|
Assurance vie (fonds en euros) |
1 à 2% |
|
Livret A |
2,4% (depuis 02/2025) |
|
Obligations d'État (OAT 10 ans) |
2,5 à 3% |
|
PEL (Plan Épargne Logement) |
2,25% |
|
SCPI (pierre papier) |
4 à 6% |
|
Investissement immobilier locatif |
2% |
|
Investissement photovoltaïque |
4 à 12% |
Le TRI (Taux de Rendement Interne) est un indicateur qui permet d’évaluer la performance d’un investissement en tenant compte de tous les flux d’argent (dépenses et revenus) sur sa durée de vie. Il correspond au taux de rendement annuel moyen qui équilibre les coûts initiaux et les gains futurs. Découvrez notre article sur le taux de rendement interne
Financement bancaire et TRI
On regarde habituellement 2 types de TRI :
- Le TRI « Projet » qui ne tient pas compte du financement, il reflète donc la rentabilité intrinsèque du projet
- Le TRI “fonds propres” ou TRI « actionnaire » qui tient compte du financement. Pour calculer ce TRI, on se place du point de vue de l’investisseur, c’est le propriétaire du projet. On ne tient pas compte de la totalité de l’investissement initial mais uniquement de la part de cet investissement qui est financée par les fonds propres de l’investisseur.
Ensuite les cash-flows du projet sont les mêmes que ceux de l’analyse du TRI « projet » mais on retire les intérêts d’emprunt et le remboursement du prêt. Le TRI « fonds propres » ou « actionnaire » reflète donc la rentabilité pour l’investisseur
Taux d’intérêt vs TRI « projet » : une première clé de lecture
Une méthode rapide pour juger la pertinence d’un financement consiste à comparer le taux d’intérêt du prêt avec le TRI du projet :
- ✅ Si le taux d’intérêt est inférieur au TRI « projet », le financement peut améliorer la rentabilité de votre investissement grâce à l’effet de levier.
- ⚠️ Si le taux d’intérêt est supérieur ou égal au TRI, le projet va être difficile à financer à moins d’apporter beaucoup de fonds propres et donc d’accepter un TRI « fonds propres » faible .
Exemple d'analyse de rentabilité photovoltaïque avec prêt bancaire à l'aide du TRI
contexte
- TRI « projet » : 10 % sur 25 ans
- Financement : Prêt bancaire à 3,6 % sur 12 ans (taux moyen observé en avril 2025 pour les entreprises)
analyse
- Le TRI « projet » de 10 % indique que le projet est rentable s’il est financé entièrement en fonds propres.
- En optant pour un emprunt à 3,6 %, le coût du financement est inférieur au rendement attendu du projet.
- Cette situation crée un effet de levier positif : le financement par emprunt augmente la rentabilité des fonds propres investis, car le coût de l’emprunt est inférieur au rendement généré par le projet.
CONCLUSION
✅ Projet attractif : Le financement par emprunt à un taux inférieur au TRI brut améliore la rentabilité pour l’investisseur.
✅ Décision favorable : Dans ce cas, l’emprunt est une stratégie judicieuse pour maximiser le retour sur investissement.
Autre indicateur de rentabilité d’un projet photovoltaïque : la VAN
La Valeur Actuelle Nette (VAN) est un indicateur financier qui complète le TRI en donnant une vision en euros absolus de la rentabilité d’un projet. Elle permet de savoir combien votre installation photovoltaïque “crée” (ou “détruit”) de valeur aujourd’hui, après avoir pris en compte l’investissement initial et le coût de l’argent.
La VAN est la différence entre la valeur actuelle des cash-flows futurs du projet et l’investissement initial pour un taux d’actualisation donné.
LE CONSEIL TERRE SOLAIRE
Le TRI mesure un taux de rentabilité en %, la VAN donne une valeur en €. Les deux se complètent pour analyser la performance d’un projet.
Calculer la VAN
Le taux d'actualisation dans la VAN
Le taux d’actualisation correspond au taux de rendement minimal qu’un investisseur exige pour immobiliser son capital dans un projet. Il peut être rapproché du coût de l’argent. Il correspond à la moyenne pondérée :
- Du taux d’intérêt du prêt bancaire pour la part financée par emprunt)
- Au rendement qu’un investisseur attendrait sur un autre placement de même durée et de même niveau de risque pour la part financée par fonds propres
Exemple concret de VAN : données de notre simulateur WattNext à Vernon (Eure)
- Projet de 190 kWc
- Investissement initial : 127 500 €
- Gains nets annuels : 14 800 €/an pendant 25 ans
- Taux d’actualisation : 5 %
VAN = +81 000 €
👉 Ce projet crée donc 81 000 € de valeur nette pour l’investisseur, en tenant compte du coût du capital.
Foire aux questions sur le taux de rendement interne
Qu’est-ce que le TRI en photovoltaïque ?
Comment mesurer la rentabilité d’un projet photovoltaïque ?
Est-il rentable d’investir dans une centrale photovoltaïque ?
Quel est le rendement des panneaux solaires?
Quelle est la différence entre le TRI et le ROI ?
A propos de l’auteur
-
Valentin Soltys
- Valentin Soltys est passionné par les énergies renouvelables et engagé dans la transition énergétique. Responsable du marketing digital chez Terre Solaire, il met son expertise au service de la pédagogie, de l'accessibilité et de la performance, pour accompagner les professionnels – agriculteurs, industriels, collectivités – dans leurs projets solaires. À travers les articles du blog, Valentin partage des contenus clairs, concrets et fondés sur l'expérience terrain de Terre Solaire, avec un objectif : rendre le solaire simple, rentable et durable pour tous les acteurs engagés.
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